空调行业9月点评：内销数据保持回升态势

投资建议

9月空调行业的销售数据继续保持回升态势。在宏观经济面较弱的情况下,白电龙头表现依旧稳健,未来四季度白电龙头企业的收益情况值得关注,重点看好一线白电企业格力电器（000651）、美的集团（000333）、青岛海尔（600690）。

要点

9月内销数据保持回升态势:9月空调内销量为579万台,同比增长17%,自7月起,空调内销数据连续三个月保持两位数增长的趋 势。9月出口量为238万台,同比增长14%,相比8月增速有所上升。从今年7月开始,空调行业的 数据开始回升,终端零售的拉动开始逐步体现在企业的出货 数据上,我们关注后续回升的幅度及持续性。

产出有所提速,库存处在历史低位:9月份行业产量为786万台,同比增长17.2%,产出有所提速。9月行业库存为481万台,同比下降了29%,剔除季节性因素看,库存水平依然处在08年以来的低位。

格力、海尔表现平稳,美的表现抢眼:格力9月内销量为272万台,同比增长6%,9月出口46万台,同比增长7%,格力本月的销售 情况与8月基本保持一致。美的9月内销量为135万台,同比增长53%,9月出口65万台,同比增长25%,美的战略调整基本结束,今年美的市场份额出现 恢复性增长,本月美的销售数据明显好于行业,期待其后续出货数据。海尔9月内销量为52万台,同比增长24%,9月出口10万台,同比增长4.2%,海尔 空调今年的内销份额保持了提升的趋势,源于公司在空调业务上的投入有所加大,与冰洗行业的网点融合使空调的渠道实力大幅提升。