空调行业：结构调整趋势明显 强于大市评级

产业在线发布 2011 年7 月家用空调产销数据：7 月家用空调总产量963.00 万台，同比增长19.45%；总销量941.60 万台，同比增长20.90%；库存994.06 万台。其中内销599.80 万台，同比增长30.19%；出口341.80 万台，同比增长7.45%。今年1-7 月空调总销量增长29.59%，其中内、外销分别增长33.88%、25.28%。基本符合预期。

点评：

部分地区极端天气助推旺季旺销，行业维持景气运行 空调子行业2011 年1-7 月延续高景气度，奥维咨询数据显示，2011 冷冻年，三四级市场空调行业销售同比增长66.2%，高于行业整体，而一二级市场终端销量同比增长28%，2011 冷冻年度，三四级市场销量占整体市场的比重超过20%。龙头持续发力，龙头企业7 月空调销量：格力7 月销售285 万台，同比增长33%，其中内销同比37%；美的7月销量260 万台，同比增长33%，其中内销同比52%；龙头企业2011年1-7 月空调销量累计同比增长：格力49%，美的43%。

政策拐点渐行渐近，结构调整趋势明显 2011 年下半年家电行业政策拐点临近，空调子行业受影响程度最小。以需求拉动的家电行业将呈现稳健增长模式，由于空调保有量上升空间最大，远未达到天花板，空调产品受政策影响的边际效应最弱。能效标准提高，空调高端化趋势日趋明朗。7 月库存为1016 万台，库存量较6 月份有所增加，库存销量比为1.08。