2008年空调行业库存情况分析

行业集中度将进一步提高。08年1-6月，格力、美的空调市场占有率之和达到42.59%，同比上涨4.44个百分点，10月格力和美的市场占有率更是达到56%。空调行业景气度下降，龙头和其他企业同样面临较大的市场和库存压力，但由于格力、美的等龙头企业上下游议价、资源和技术开发能力等方面优势明显，在同样的压力面前，负债和抗风险能力相对中小企业较强，也将最先度过空调行业的“寒冬”。预计09年将是空调行业进行大规模洗牌的一年，龙头企业的市场份额将进一步提高，格力、美的寡头垄断地位也将得到巩固。从长远来看，寡头地位的巩固有利于行业的健康理性发展，同时格力、美的也能进一步分享我国空调行业成长带来的益处。

我们预计格力电器(19.44,0.17,0.88%,吧)2008年、2009年、2010年每股收益分别为1.50元、1.85元和2.04元，对应的动态市盈率为13倍、10倍和9倍，维持公司“增持”投资评级；预计美的电器(9.28,0.12,1.31%,吧)2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.77元、0.94元和1.21元，对应的动态市盈率为12倍、10倍和7倍，维持公司“增持”投资评级。