G格力：市盈率提高14-15倍

招商证券

研发中心胡雅丽认为，中央空调领域的龙头趋势足以支撑G格力的动态市盈率估值进一步提高到14-15倍，维持“强烈推荐-A”的投资评级。预计公司2005、2006年每股收益分别在1.05、1.21元。

胡雅丽表示，现阶段内、外宏观环境对家电企业提出了自主创新、持续发展的要求，只有具备足够的产业规模、市场基础、技术积累和管理水平的企业才能适应更高的发展要求。公司近年走了一条质量、技术和营销控制并重的道路，并且取得了良性促进效应，在空调整机领域显露内生性增长龙头迹象。

胡雅丽认为，中央空调对公司的意义远大于提供新业务增长点。公司在中央空调领域坚持自主技术研发先行，目前已经突破了日美企业分别垄断的“多联机”和离心机核心技术，并开发出具世界领先水平的超低温数码多联中央空调，产品线齐全，有力保证了公司在商用空调领域的竞争优势，具备了将龙头地位从家用空调领域上升到商用空调领域的条件。

胡雅丽表示，在过去家电行业普遍推崇“营销为王”的竞争年代，只有该公司真正做到了渠道建设一枝独秀；更需强调的是，公司贯彻始终的自主技术开发和严格质量的管理主线，反映了公司管理层对制造行业发展趋势的前瞻性把握。