环保业逆周期特征明显 面临难得发展机遇

水务环保行业具有明显的逆周期特征，面对宏观经济的快速下滑，政府已提出四万亿投资计划加大对生态环保等领域的投资力度，在积极的财政政策和我国水资源与环境危机的双重推动下，预计2009年行业整体将呈现加快发展的态势。

固废设备与工程行业景气程度最高，也最先受益于四万亿投资计划，我们预计近3年行业平均复合增长速度将超过30％；污水运营行业次之，四万亿投资计划将促进加快污水处理设施的建设，为运营商未来的扩展提供更大空间，但短期尚不能为运营商贡献利润；自来水市场需求趋于稳定，企业成长机会将主要来自水价提升和体制改革可能带来的并购机会；大气污染治理设备可能面临需求增速回落，龙头企业有望在行业整合中做强做大。

水务环保业具有盈利水平相对稳定的特点，在政府拉动内需和环境危机的双重推动下，正面临着难得的发展机会。尽管目前行业整体估值水平偏高，但行业中盈利能力强的成长性品种仍具有较高的投资价值。

（财富证券 邹建军）

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