三月份空调产量回暖 库存同比下降11.3%

由于空调巨头从2011年四季度开始的去库存影响，2012年1-2月份空调产量骤减。格力电器1-2月实现累计产量430万台，同比下滑16%；美的电器1-2月实现产量340万台，同比锐减36%。不过，据悉，上述两家空调巨头在3月开始恢复产量。格力电器3月实现产量350万台，与2011年同期持平；而美的电器3月实现产量300万台，同比下滑12%，缩小降幅。

另一位券商分析人士表示：“因为2011年5月”节能惠民“补贴政策退出，所以厂商在去年一季度向经销商压货，厂商销售基数较高，而压在经销商手头的空调库存也相应较多。但最新的检测数据显示，目前库存量已经处于低位，4月份经销商备货补库存的需求明显。随着2012年4、5月旺季带来的补库存情况，预期行业内销将逐步走出低迷，重拾升势。”根据产业在线最新公布的3月空调产销数据，3月行业库存为988万台，同比下降11.3%，环比下滑3.9%，库存水平已属历史较低水平。

长江证券陈志坚认为，从其近期在湖北等区域的实地调研及部分经销商电话采访来看，目前国内空调市场渠道库存已恢复至正常水平，企业层面出货销量也逐步向正常水平回归。从盈利层面看，考虑到成本压力减缓及空调价格刚性的存在，短期内行业整体盈利能力仍有一定提升空间，另外下半年有望出台的变频空调补助政策也将会对龙头集中度及盈利能力造成一定积极影响。个股层面依旧推荐具有长期投资价值的格力电器，同时建议关注具有较大业绩改善空间的美的电器。

此外，家电行业中被受券商看好的还有终端需求较好，二季度需求催化剂更多的黑电行业。因为暑期先后开幕的欧洲杯与奥运会将带动出口市场进一步好转。