科龙：下一个收购谁？

如果以婚姻作比喻的话，美菱与格林柯尔一年多的接触应该属于“谈情说爱”，近日美菱股份正式公布了格林柯尔收购说明书则是“领取结婚证”。 格林柯尔和美菱的故事刚刚开始，从某种程度上来说则是中国家电业发展史上的一个里程碑。这个里程碑的标志意义就是国有或国有控股企业的产权改革将拉开新一轮的序幕。 近两年来，中国家电企业产权改革、引进战略投资者和企业战略重组，逐渐呈现加速度的发展趋势，而格林柯尔则充当了一台强劲的发动机。作为产权单一的民营企业，格林柯尔先后通过收购科龙和美菱，使这两个企业注入新的血液，新的大股东的进入使企业的产权结构发生了根本性的变化，为这两家企业走向可持续发展的道路解决了体制上的瓶颈。 目前更受关注的是，顾雏军在收购美菱之后下一个目标是谁？ 顾雏军曾经放言，其目前冰箱生产能力接近800万台产能，将来要达1200万台产能，所以，还有400万台的产能需要补充。“哪里还有卖的，我们还会去买。”此话听来有些过头，但从老顾在制冷行业的“野心”来看，此话也并不为过。那么，纳入老顾收购视野的企业有什么标准呢？顾雏军一直不肯透露，但纵观其近年的收购特点来看，格林柯尔选择被并购企业的标准无非有这样几点： 第一，具有A股或B股上市的公司，而这些上市公司又符合当地政府和国家准备减持所持有股份的企业。在当前以及今后相当长一段时间，A、B股的壳资源还是一种稀缺资源，收购这样的企业，经过一段良好的治理之后，企业还是有一定的上升空间，这是顾雏军最看重的一点。科龙、美菱正好印证了这一点。 第二，应该是排名较靠前的品牌，该品牌要具有良好的渠道、良好的市场状况。目前国内冰箱行业只有30多条生产线，新进入的资本目前都是在现有固定资产盘活上努力，而不是新建生产线。选择品牌和管理基础较好的企业应该是格林柯尔首先要考虑的。 第三，格林柯尔收购的企业一般来说应该是以收购交易定价较低、收购的股份在30%左右的国有上市公司为主，对于需要收购超过50%以上才能达到控制目的的企业，一般兴趣不大。 第四，格林柯尔下一步收购企业考虑区位优势将会更加明显，以期使上、下游资源和销售通路更好地配置与组合。 从以上几个条件来看，我们不难发现格林柯尔的真实战略意图，也不难判断格林柯尔下一步并购的目标。新一轮的产权改革，实际上给新飞和长岭等冰箱企业打开了一道门缝，地方政府把企业卖给强势家电企业，靠外来的优势力量来整合自己的家电资源没什么不可以接受的。笔者认为，格林柯尔通过对冰箱企业的整合，可以使目前无序冰箱行业“走向共和”。 --摘自《中国电子报》