市场保持稳步增长 空调行业盈利面临压力

2010放量增长，2011开局不错

2010冷年让广大空调厂商欢欣鼓舞，全年零售量、零售额同比增幅高达32.5%、29.9%，一改2008和2009冷年的低迷状态。2011冷年，空调市场延续了2010冷年的增长势头，但增速明显放缓。中怡康测算数据显示，截至2011年3月，2011冷年国内空调市场销售量总规模达1405万台，完成销售额465亿元，比2010冷年同期分别增长了13.3%和24.5%，增幅分别比2010冷年收窄19.2和5.4个百分点。数据显示，2011冷年打破了中国空调市场零售额增速低于零售量增速的局面，2011年第一季度，国内空调市场零售额增速高出零售量增速14个百分点，这意味着空调单品均价上涨了14%左右。

空调销售规模以较快速度增长，但行业的盈利情况却不容乐观。人民币汇率调整、劳动力成本增加、上游原材料价格上涨等因素给企业造成沉重的成本负担。2010年上市企业年报数据显示，家电企业的获利能力普遍下滑。五家主要空调上市企业——格力电器、美的电器、青岛海尔、志高控股、海信科龙的空调业务收入同比增速均超过30%，但毛利率同比却纷纷下降了1~7个百分点，只有格力电器的毛利率仍保持在20%以上，美的电器、青岛海尔和志高控股的毛利率均为18%，而海信科龙的毛利率仅为12%。

变频空调有望突破50%份额

随着气候变化、能源短缺等问题的凸显，节能减排已经成为全世界高度关注的话题。以空调、冰箱、洗衣机为代表的白色家电是住宅中的主要耗能用具，其中，空调用电量占中国总用电量的20%左右，占大中型城市夏季用电高峰负荷的40%左右，为此，近年来空调减耗的呼声渐强。

在降低空调能耗方面，企业和消费者相互影响，消费者需求升级促进企业开发高能效空调，而企业也在不断加大高能效空调的推广力度以引导消费。与此同时，消费者节能意识的提升使得市场对节能空调需求量大增，而“节能惠民”工程也在很大程度上调动企业积极性，进一步推动高能效定速空调的普及。国内空调生产企业和消费者在产品选择上的颠覆性变革引爆了高能效定速空调(能效标准参照《GB 12021.3-2010》)的销售，高能效定速空调市场份额在短短两年内由4%飙升至37%。

值得关注的是，2011冷年，变频空调真正快速普及，与高能效定速空调得益于国家政策推动有所不同，变频空调的普及更多依靠的是更为先进的技术和厂商的积极推广。截至2011年3月，2011冷年市场排名前20位的品牌中，有19个品牌推出了变频空调，而在2009冷年，则只有16个。2011冷年第一个月(2010年9月)，变频空调在市场的零售量份额飙升至42.7%，随后的6个月中，变频空调的市场零售量占比始终保持在42%~50%之间浮动，而在此之前，变频空调的市场份额基本维持在25%左右。从年度数据来看，2009冷年变频空调市场份额仅为13.6%，2011冷年(2010年9月~2011年3月累计)已上升至47.7%，随着空调销售旺季的到来，变频空调的占比还将进一步提高，预计整个冷年变频空调占比将在55%~60%之间。

近几个月变频空调市场份额呈火箭式上升，一方面是由于厂商提供更多变频空调的选择，很多卖场展示区摆放的样机以变频空调为主。另一方面，变频空调价格不再居高不下，随着变频空调形成规模化生产、销售，成本逐步降低，厂商掌握更灵活的价格操作空间。

中怡康分析研究，当技术水平有明显差异的两类产品价格比在1.2~1.3时，高技术产品将加快替代速度。2009冷年和2010冷年，变频空调与定速空调的价格比基本稳定在1.4~1.5，进入2011冷年，价格比大幅缩小，2010年10月创新低，价格比1.1，此后维持在1.2左右，这意味着变频空调已达到快速普及临界点。目前定速空调平均价格为3000元，变频空调平均价格为3800元，与2009冷年相比，定速空调平均价格回升，涨幅为13.7%，变频空调平均价格下行，降幅为7.2%。虽然旺季还未到来，2011冷年的年度价格走势还不明确，但可以肯定的是，定速空调和变频空调价格之比将继续缩小。