2012年8月空调销售：库存新低 全年看平

2012年8月份空调销售数据显示:2012年8月,空调行业产量572万台,同比下,滑24.23%;销量654万台,同比下滑15.14%,其中内销427万台,同比下滑17.60%,出口227万台,同比下滑10.09%;行业库存696万台,同比下滑30.76%。1-8月累计销量7822万台,同比下滑7.5%,其中内销4100万台,同比下滑9.1%,出口3723万台,同比下滑5.8%。低于预期。

点评:

新冷年开盘寡头份额稳定8月数据显示,新冷年开盘,寡头垄断格局强势稳定。美的战略调整阶段,份额由格力及海尔分割。绝对龙头表现持续好于同业,2012年8月,格力销量同比下滑14.29%(内销下滑16.30%),美的销量同比下滑28.78%(内销下滑32.67%),海尔销量同比增长28.21%(内销增长48.15%)。

库销比持续低位运行2012年8月空调行业库存696万台,同比下滑了31%,连续8个月环比下降,为2009年10月以来的历史最低点。空调行业库销比(库存/销量)约为1.1。

出口现不确定倾向伴随外围经济的不振走势,出口数据呈通道反复形态。凸显出口回暖的不确定性,新兴国家数据提振将成为重点观测指标。分品牌来看,8月格力出口下滑5.66%;海尔8月出口下滑16.67%;美的8月出口下滑18.18%。

QE3千呼万唤始出来大宗商品上扬成本端短期无虞2012年9月14日,QE3千呼万唤始出来,计划未来每月购买400亿美元抵押支持债券直到就业前景明显改善。QE3直接刺激带来上游大宗商品上扬,LME3个月铜期货价上扬10%到8393美元/吨,LME3个月铝期货价上扬16%到2192美元/吨。虽然受QE3刺激,商品出现明显上扬,但相较于2011年1季度的上游成本峰值,大宗商品依然维持相对低位徘徊。特别是子行业龙头公司及具有寡头特性的部件公司借助规模优势,对于大宗原材料采购议价能力强,成本优势明显。此类公司有能力进行大宗商品套期保值,进一步锁定上游成本价格,保持毛利率水平。龙头公司有能力通过不断推出新功能和新产品来提高利率水平,对冲成本压力。