铜市：春季需求值得期待

伦敦铜市场的两大数据出现转折性变化，说明铜市旺盛的春季需求值得期待。

首先是LME铜库存节后持续减少，截至周三，总库存已经减少到20万吨以下，达到197750吨。与此相反，节后上海库存持续增加，截至上周总库存达到46913吨。出现这种情况一方面是中国前期进口量猛增所致，另一方面很多铜加工企业需求量从本周才开始恢复正常，导致国内库存的暂时增加。但是这并不能说明目前上海铜市出现库存十分充裕的情况，随着国内企业消费以及补库需求的增加，后期国内库存很有可能不增反降。

其次，伦敦铜现货市场改变持续数月的贴水状况，转为升水状态。作为此前几次牛市的显著特征，现货升水的重新恢复对于期铜维持牛市基础具有相当强的支撑作用。而国内现货市场方面的成交也十分活跃，下游厂商的备货需求旺盛。

总体而言，笔者认为铜市上涨的势头并没有结束，6500美元应是下一个更具目标位意义的价格点位，但出于对外部金融环境的担忧，逢回调买入成为更好的操作策略。