同方股份开始增长
1、清华同方的战略——综合性科技公司
同方的发展战略一直是最受争议的议题，人们容易把同方归类为多元化的公司，通过多年对同方的跟踪和研究，我们认为把同方看成一个综合性科技公司更加恰当。
像同方这样的综合性科技公司的确是不多见的，但是在国际上也有成功的案例。美国的通用电器、德国的西门子、韩国的三星和日本的索尼就是这样的综合性科技公司。我们认为同方的综合性技术公司的发展战略是能够成功的。
2、同方的业务研究
清华同方是一家综合性高科技公司，同方的业务范围比较广泛，对于同方的研究也很不容易。目前同方的业务主要是计算机业务、数字城市业务、软件和行业信息化、安防设备、环保业务、建筑环境和科技园。2007年公司新增的业务包括军用设备、LED业务。
3、业绩预测
由于公司安防产品和军工产品获得了大量的订单，我们预测2007年、2008年、2009年同方股份(行情论坛)的摊薄后每股收益为0.71元、0.98元和1.43元。
4、目标价位
我们认为同方未来几年的增长潜力很大，有可能实现每年50%以上的增长，可以按照50倍市盈率估值。我们按照每股收益0.8元估值，公司的估值是40元。因此我们给出的目标价位是40元。
同方的竞争优势
同方的竞争优势主要有两项：
1、技术优势
同方的技术主要来自清华大学，其技术水平在国内是一流的，在国际上也是处于领先水平的。我们回顾同方的集装箱检测设备，是清华大学将粒子加速器技术成功的运用在民用产品上，这一技术国内尚没有竞争对手，国际上的竞争对手也是屈指可数的。同方的LED技术从开始就站在行业的国内最高点，亮度达到每瓦60流明，国内同行无法相比。同方的数字电视技术不仅能够生产关键芯片，还能使自己的技术体系成为国家标准，极大的带动了同方数字电视产业的发展。因此我们认为同方的技术优势是公司竞争中的一大法宝。
2、清华大学带来的地位
由于同方同清华大学的特殊关系，使得同方在国家重点工程的竞标中占据了非常有利的地位，同方能够拿到民航、铁路和军队的大量订单，不仅依靠同方的技术，同时也依靠了同方特殊的地位。
估值
华同方处于高速成长的起步阶段，未来几年公司很有可能实现每年增长50%左右，因此这样的公司应该定位在50倍市盈率。
我们预测2007年公司的每股收益为0.71元，实际上这是比较保守的预测，公司的实际业绩有可能达到0.8元以上。
根据以上分析公司的股价应该定位在40元。
资评价和建议
由于同方处于高速增长的初期，公司至少会有5年以上的高速增长期，我们认为这个阶段买入公司的股票风险不大，我们建议买入并持有公司的股票，分享公司成长带来的收益。
我们给出买入的评级，我们前次报告给出的目标价位是25元，现在公司股价已经达到25元，我们把目标价位提高到40元。
等股价到了40元，我们再根据公司业务的最新进展调整目标价位。
投资同方股份风险
主要体现在以下几个方面：
1、订单的执行进度。我们预测公司业绩大幅度增长的主要依据是公司最近获得的大量订单，但是这些订单的执行需要一个周期，如果订单执行的进度没有我们预测的那样顺利，公司的业绩有可能不能达到我们预测的水平。
2、公司的费用控制。
公司的营业费用和管理费用一直都有增加的趋势，实行股权激励以后，管理层的利益和股东的利益结合起来，费用会得到一定的控制，但是长期以来公司内部形成的文化也许很难在短期内解决，费用控制是一个值得注意的问题。
