三花股份：核心业绩有望持续提速
2013年10月29 10:45:00 来源：中国制冷网
业绩基本符合预期。公司前三季度实现销售收入39.03亿元,同比增长33.56%,归属上市公司股东净利润2.64亿元,同比增长1.81%,扣非后归属净利润2.64亿元,同比增长14.6%;其中三季度实现营业收入12.07亿元,同比增长49.68%,归属上市公司股东净利润约7456万元,同比增长3.49%,扣非后归属净利润7079万元,同比增长32.27%,核心业绩增速上扬。前三季度实现EPS0.44元。
空调行业回暖利好公司制冷阀产品销售,变频空调能效等级提高加速电子膨胀阀放量。三季度空调内外销持续回暖,7月、8月、9月内销增长分别达到9.8%、19.3%、17.1%,外销增速分别达到0.0%、9.2%、13.3%,拉动产量分别增长9.0%、14.2%、17.2%,高景气度四季度有望延续;同时,行业工业库存持续下降,后期补库存预期强烈。公司在空调制冷阀领域基本处于垄断地位,产品需求有望迎来持续上升期,10月变频空调新能效标准实施有望刺激电子膨胀阀销售翻倍放量增长。节能减排提升到国家战略高度,“领跑者”制度预期出台加速行业集中度向龙头空调厂商倾斜,公司作为主流空调厂商长期合作供应商,受益将是长期的。
亚威科业务整合影响短期盈利,主营业绩积极乐观。收购亚威科将提升公司在家电多部件领域长期核心竞争力,整合带来的费用成本增加影响上市公司短期业绩表现。前三季度亚威科实现营收4.79亿元,占公司营收的12.27%,净利润亏损5667万元。扣除亚威科业务后,公司三季度营收约10.31亿元,同比增长约27.85%,归属上市公司净利润约9138万元,同比增长26.83%,增长势头良好。随着整合逐步结束,亚威科业务有望成为重要利润贡献点,与制冷阀业务共同拉动公司未来整体业绩实现较快增长。 维持“增持”评级:公司强化制冷阀领先优势同时,积极布局洗碗机等其他核心配件业务,构建国内外市场网络,并涉足太阳能热发电领域,多点发力且处于相关领域领先地位,持续发展动力较强,预计2013-2015年EPS分别为0.54/0.69/0.87元,对应2013年动态PE21.74倍,估值相对合理,维持“增持”评级。 截止2014-01-02，6个月内共有13家机构对三花股份（002050）的2014年度业绩作出预测；预测2014年净利润 4.59亿元，较去年同比增长 69.07%。其中1家机构“买入”,3家机构“增持”,1家机构“谨慎推荐”,1家机构“谨慎增持”,1家机构“中性”,1家机构“推荐”。最高预测15.12元 ，最低预测13.3元 ，平均预测价格14.14元
