有色金属行业：看好铜铝镍

铜、铝、镍消费持续增长，其中铜由于废铜供应依然没有好转以及铜精矿供应的制约，进口成为最大的变量。铅、锌上游原料供应充足，未来供应压力较大。我们相对看好铜、铝、镍子行业未来的涨价空间。

铜6月表观消费环比上升3.85%，1-6月国内精铜表观消费累计增速提高3个百分点至48.10%。分项看，6月铜产量环比增长1.02%。进口铜再创新高，较5月增长10.87%，1-6月累计进口精铜增长183.22%。预计7月进口铜仍会保持高位。废铜进口持续下滑，1-6月进口累计环比下降39.83%。铜材产量环比增长8.04%。

铝6月表观消费同比增长7.59%。6月铝产量出现继续增长5.49%，但1-6月累计下降14.90%。进口略高于5月，6月进口量环比增长2.38%，1-6月累计进口增长3950%。进口量接近了国内产量的26%。铝材产量增长环比增长14.88%。

铅6月铅表观消费出现增长，环比增长18.75%，同比增长20.92%，累计增长26.095。分项目看，国内6月铅产量环比增长23.35%，产量创近年新高，1-6月产量同比增长15.36%。6月精铅净进口继续回落，环比下降36.23%.，表明国内供应的增加替代进口，从铅精矿产量看，未来供应有保障。

锌6月表观消费与5月持平，1-6月累计增长21.24%，较上期下滑2个百分点。分项看，6月锌产量增长9.29%；净进口量环比大幅下降31.67%，如我们上期月报所述，国内精矿供应的增加充分满足了市场需求。未来不存在供应瓶颈。

锡6月锡消费略有回暖。统计显示，6月锡表观消费环比增长11.06%，略低于年内高点4月的16.80千吨，同比增长24.38%，1-6月锡消费与去年持平，仅略为增长1.56%。分项看，6月国内锡产量，环比增长23.27%，同比实现增长16.06%，1-6月累计下降减少3个百分点至11.21%。6月净进口方面则下滑36.54%，1-56净进口增长169.37%。

镍6月镍消费持续高增长，环比大幅增长55.36%，同比则增长210.09%，1-6月累计增速提高18个百分点至55%。产量看，5月产量环比增长33.55%，净进口连续5个月保持环比增长，已大幅超过国内产量。6月精镍进口环比增长67.08%，1-6月累计进口增长88.42%。产量与进口量的大幅增长，表明了消费增长的迅猛。