市场形势严峻 空调企业靠新品实现突围

四季度空调继续承受需求放缓压力8月，家用空调行业内销量约156万台，同比下降6%，外销量约149万台，同比下降14%，这是08年以来行业连续第四个月出现负增长。预期四季度行业需求仍然会承受需求放缓的压力。如果假定四季度行业内销量同比下滑10-15%的水平，那么我们估算出2008年全年行业内销量同比去年下降约3%。

9月份格力和美的都推出了针对09年的新产品系列，主要表现为针对细分市场的差异化产品，以此获得缓和市场压力的效果，实际上两个公司二季度增长远好于行业平均水平，也是得益于这样的产品创新和营销策略..家电下乡或在09年扩大到12个省份这项促进内需的政策会在山东、四川、河南基础上增加内蒙古、辽宁、黑龙江、安徽、湖北、广西、重庆、陕西，同时招标条件可能放宽，不一定是国家免检产品。产品方面在冰箱、彩电、手机的基础上，增加洗衣机。我们认为更多的体现为竞争格局的改变，低质品牌市场份额下降。上市公司中小天鹅、美的电器、合肥三洋会因此进入受益范围。

空调：企业开发细分市场产品来缓和压力

四季度继续承受需求放缓压力2008年8月，家用空调行业内销量约156万台，同比下降6%，外销量约149万台，同比下降14%，这是08年以来行业连续第四个月出现负增长，从调整的深度和时间长度来说都是过去四年来首次出现的现象。从库存的情况来看，对应来说行业的产量也连续4个月负增长，但上游压缩机的库存水平仍然比较高。

从压缩机的库存和生产情况，结合我们与主要公司以及相关产业链公司交流的情况，预期四季度行业需求仍然会承受需求放缓的压力。如果假定四季度行业内销量同比下滑10-15%的水平，那么我们估算出2008年全年行业内销量同比去年下降约3%

企业开发细分市场产品来缓和压力

9月份格力和美的都推出了针对09年的新产品系列，其中格力推出应用于客厅、办公室、餐厅的空调，在净化室内空气、节能省电、外观设计等方面都比过去更有突破，延续该公司今年获得智能化霜发明专利基础上，获得了更多的产品差异化的突破。9月美的也推出正弦波直流变频空调以及五大挂机系列，在节能、清洗、净化方面也是更具有针对细分市场的差异化产品。

我们认为中国市场已经到了需求差异化的阶段，龙头企业适时推出相应的产品，可以获得缓和市场压力的效果，实际上两个公司二季度并没有出现行业负增长的情况，也是得益于这样的产品创新和营销策略。

8月出口欧洲出现下滑

从海关统计的分地区出口来看，8月份出口欧洲也出现下降，见表1。从全球经济现状来看，欧元区在二季度出现GDP负增长，日本在二季度出现去年以来第二次季度GDP负增长，美国的次贷危机演变为全球金融危机。我们认为09年的出口难度很可能比08年还更大，空调依赖于国内城镇、国内农村、出口三元市场，空调出口占到国内销售超过50%。

在这样的形势下，我们应该注意到龙头企业都已经在寻找相应的缓解方式，寻找出口销售的稳定器，格力获得大金销售给日本市场的加工订单，美的与开利成立合资公司，计划明年产能达到70万台。