五月铜价将上演宽幅震荡

突发和常态下的铜价：4月下旬国储售铜以及甲型流感接连打压铜价，战略性贮存接货活跃迹象，为5月震荡埋下伏笔。

屋漏又逢连阴雨。前周国储售铜空气还未散尽，上周全球又遭甲型流感袭击。正如温总理指出的，“今年是我们国家非常困难的一年。我们遭受了百年罕见的国际金融危机的严重冲击，最近一些国家又发生了甲型流感疫情，也会对我国经济社会发展带来影响”。沪铜0908主流合约失守20日均线后，连续两天收盘30日均线下方，直至将价格打到去年末至今年三月来形成的震荡区间上轨，才凭借区间依托强劲反弹。国储售铜和有色协会“国储已经起到了稳定市场的作用，该达到的效果都达到了，收储应适可而止”的建议，弹指一挥间造成了国内外两个市场供应预期的差距，伦强沪弱重现。

风雨飘摇之际，伦铜延续库存大幅减少的同时注销仓单继续增加。中国周边伦铜库存所剩甚少，截至上周末，韩国釜山2500吨、光阳2650吨以及新加波2150吨，一只无形之手搬动着用量下滑，甲型流感还在蔓延的欧美库存，注销仓单由前周的65800吨升至5年来最高水准8万余吨，而库存当周减少近3万吨至398700吨。是为中国海外铜收储的串换交货，还是国际生产、贸易商的幡然觉悟做库存重建，或是持有货物的多方做价格拉抬的造势，待理想高度再送回库房，均不得而知，但其乘虚而入的形迹似有备而来，意在长远的战略意图不容忽视。得此支撑伦铜场外交易三月期价只在30日均线之下停留一天，即翻身回到4275至4575美元跌破20日均线前的震荡区域，连续三天不断上破各条短期均线，周末立于4600美元的上方。

大量拉货意欲何在，关注库存量和注销仓单的变化，随时间推移终将水落石出。从技术图表上看，伦铜日线图上自年度最高价的下行和上周的翻身跃起，既不是构筑头部，也不是向上的中继，仍为标志多空分歧白热化的年度高位震荡，仍属于收储行情大盘局的一部分。不会只走一个来回的震荡过后，盘上盘下还要由基本面供需关系和技术面图表形态的预期说话。

伦铜下一阻力为4750美元一带，连续收盘其上，则不难见到年内新高，节奏较快立稳其上不易;沪铜走势相比偏弱，主要体现在交易时段的上行幅度和高开低走上。沪铜恐无力创出年度新高便知难而退，但受短期消费支撑的现货价仍不至于大幅下挫。

看做消费的国内铜材数据上周已做透视，再引一段铜线杆企业在3月份开工率已经基本恢复的报道。

做为铜线杆三大消费领域，电力电缆、绕磁线、电气装备用线对铜线杆的需求并未出现明显下降。经济危机对中国的铜线杆企业影响甚微，以内销为主的线杆企业基本未受到影响，以外销为主的企业在2009年1、2月份受到一定的影响，3月份产量基本得到恢复。

主推和助推出的起伏：主导因素主推价格上下，辅助因素与其方向一致，相助的合力价格受力大;主辅指向相反力量小。

主导因素的主推和辅助因素的助推分别表现在基本面和技术面两个方面。主导因素：供需关系微观基本面和图表图形形态技术面的预期主推价格方向;辅助因素：供需关系宏观基本面和图表走势中技术指标助推价格运动。

“三位一体”，即库存量、注销仓单和现货价对期货价升贴水的连续变化是微观供需关系的核心。去年，当欧元最后一次涨息的前夕，美元大幅贬值，推动伦铜期价创出历史最高。但8800美元之上的收盘仅维持一天，欧洲央行行长讲话后，随即回复到微观供需关系的主推上，价格向下。

国储售铜出其不意的角色转换，需方转为供方，减少需求、加大供给的模糊空间驱动沪铜期价下挫;据说有色金属的国储至少在今年上半年不会再有动作。第三种特殊需求的消失，沪铜年度高位的波动，即便见到伦铜创出年内新高，也将报之以高开低走，进而比价缩小的走势。

近一阶段明眼人都看到，伦铜和沪铜实时交易盘面价格上下，分别受到美股道琼斯指数和上证综合指数助推的影响;幅度较大的高位震荡，周线阴转阳或阳转阴的情况时有发生，尤其存在甲型流感干扰经济的不确定因素，上周所做“年度高位震荡给多空提供的空间，时下只适合短线当周落袋”的提示依然有效;价格向上到高位乏力注重卖，向下到低位持稳注重买，是应付盘局震荡的基本操作策略，当然经过数日，图表给出指示方向的形态或区间破位，就好单向持仓静候佳音了。