美元变动成铜市节前走势关键
铜价走势仍然是工业金属走势的整体指引，尽管上周在铜价引领下，基本金属市场弥漫调整气氛，但内外盘库存以及国内现货居高不下的升水，成为困扰市场的主要基本面因素。盘面上明显的跌势与较复杂的现货市场指标发生了分歧，在五一节前的四个交易日里，铜价的走势难料，是持续下行，还是持稳调整，甚至在现货掌控未失的环境下继续拉高，笔者的态度显得谨慎。这里，我们针对下游买保企业迁仓、点价的操作心理，建议买保企业在目前环境下耐心观察，鉴于铜行业上下游对于价格的采购预期、承受能力有所提高，结合企业具体情况，我们基本认为在3.5万下方，3.2-3.4万一线将很可能成为大部分市场买家关注跟踪的价位区间。
不过，整体上，铜价在时间优势上并不十分利于多头，其一，内外盘铜价已回升至上游行业盈利成本之上；其二，经济上虽然出现触底企稳的迹象，但并不是增长的开始，后续可能带来的隐忧，比如在上周国内4月份发电量可能下滑的问题正在困扰市场，加重对经济二次触底的忧虑；其三，多头对于库存、现货的掌控还能维持多长的时间。我们看到，上周单周，外盘库存大举下滑了4万余吨至429550吨，而注销仓单比例仍然高达65800吨，且上海库存出现了7654吨下降，跌至1.5万低点。多头或者现货贸易商的力量短期是不容忽视的，5月份的新一轮逼仓看来正在酝酿。但中期看，市场开始进入年中平稳的淡季，价格也往往在5月中出现较大幅度的调整。而且，国内精铜进口量连创纪录，虽然有国储的因素，但加上自身精铜产量的稳步回升，废铜进口的逐步回暖，市场的整体供求，至少在升水表现上终会发生变化。后市来看，即便铜价短期经历又一波逼仓，价格重被拉起，也会在上涨之后面临新一波的下调。
趋势上，周内铜价看来仍会大幅波动，主力合约0908在下方3.4万一线拥有一定的支撑。操作上，前期少量短空需注意。
宏观上，周内指标主要集中在29日美国第一季度GDP数据，以及本周晚期，美国4月采购经理人指数、3月工厂订单以及4月ISM工业指数等制造业指标。另外，日本及美联储将在本周召开议息会议，FED将在30日凌晨公布议息决议，重点关注美元变动，对基本金属市场的影响。
