草甘膦价格高位盘整 制冷剂价格大幅下跌

本周原油价格继续盘整。上周WTI、布伦特原油价格基本持平。9月份仍属于石油需求旺季,美国原油库存大幅下降,中东地区局势持续动荡,对油价形成有力支撑。从宏观经济面看,美联储采取新刺激措施的预期已经提前推高油价,但何时推出、力度多大仍不明确,这将制约油价上涨;而欧债危机已现转好苗头,将有利于油价走势。预计下周国际油价将维持高位震荡,建议积极关注中东形势进展。

国内石脑油价格大幅反弹。上周中石化石脑油出厂价大幅上涨12.52%。

受地炼汽柴价格上涨影响,山东地炼加工胜利原油的利润长期正值,加大了厂家生产加工的积极性。禁渔期即将结束,柴油终端需求正在转向旺季。国际油价保持目前震荡运行态势,发改委必上调成品油价格。但汽油市场逐渐步入淡季,后期市场终端需求不足,作为汽油的跟随者,地炼石脑油市场购销亦有趋于平淡之势。

草甘膦价格维持高位。上周草甘膦价格盘整,维持在34,000元/吨。草甘膦部分主流工厂的报价继续上调,报价集中在3.5-3.7万元/吨,高端报价上调0.1万元/吨,市场实际成交在3.3-3.5万元/吨,供应非常紧张。从目前市场现状看,供应商手中排满了订单,不管是刚开工的工厂还是常年稳定开工的主流供应商,都是没有空间接单。从贸易商看,现在似乎是可以拿到货就知足,市场呈现明显的卖方市场特征。

制冷剂价格大幅下跌。上周R22、R134a价格分别大幅下跌22.50%、32.43%。

外围市场经济数据利空延续,经济环境的恶化给市场信心带来进一步的打击,市场操作多按需采购。制冷剂市场R22疲态不改,在较差终端需求面前,贸易商不得不再度削减订货量。虽有企业借机检修,但市场形势依然不容乐观,预计短期内R22市场延续弱势盘稳为主。目前R134a开工企业多根据成本优势以价换量,市场低端成交已有21,500元/吨成交,长单大户价格甚至更低,由于市场交投低迷,市场供需依旧矛盾,预计R134a市场交投难有好转。

合成氨价格大幅下跌。上周合成氨价格大幅下跌12.50%。本周尿素市场清淡,持续表现为低迷的状态,对合成氨价格的支撑无利好影响。总体来看,全国液氨企业的价格调动主要受国内上下游需求影响。现阶段复合肥企业价格相对下滑,对液氨支撑力度减弱;尿素方面,近期呈现稳中暗降的趋势,整体化肥市场低迷,所以现阶段合成氨、液氨价格也将有进一步下滑的可能。

开工率及库存涨跌幅汇总。7月份开工率环比涨幅最大的5个产品是六偏磷酸钠(33%)、己二酸(30%)、环氧乙烷(30%)、三聚磷酸钠(16%)、甲苯(15%);7月份开工率环比跌幅最大的5个产品是碳铵(26%)、BDO(24%)、丁辛醇(15%)、硫酸钾(12%)、三聚氰胺(11%)。6月份库存环比涨幅最大的3个行业是日用橡胶(4.1%)、肥料(4.0%)、塑料丝绳(3.4%);6月份库存环比跌幅最大的3个行业是合成材料(3.2%)、合成纤维(2.8%)、化学纤维(2.0%)。

由于草甘膦供应偏紧,我们预计近一两个月价格都会稳中有升,我们建议投资者关注包括扬农化工(600486.CH/人民币22.90,买入)、江山股份(600389.CH/人民币17.13,未有评级)、新安股份(600596.CH/人民币9.40,未评级)等相关个股投资机会。但宏观需求尚且存在诸多不确定性,我们仍然维持化工行业中立评级。建议关注业绩确定性较高的东华科技(002140.CH/人民币24.50,买入)、江南化工(002226.CH/人民币13.53,买入)、上海家化(600315.CH/人民币46.80,买入)、江南高纤(600527.CH/人民币4.50,买入)、联化科技(002250.CH/人民币19.79,未有评级)等。受轻轨项目大规模获批推动,大盘可能继续反弹,建议关注化工个股超跌反弹的交易性机会,如盐湖股份(000792.CH/人民币32.54,持有)、桐昆股份(601233.CH/人民币8.06,未有评级)。