美菱电器业绩存泡沫 受累长虹劣质资产
21世纪初，面对国内外家电企业群雄逐鹿的残酷市场竞争，长虹仍旧取得骄人成绩。然而昔日家电行业老大长虹如今却败下阵来，美的、格力、海尔后来居上，已经赶超长虹而成为行业龙头。
而震动业界的美菱品牌被长虹吞并事件也历历在目，只是已经物是人非，美菱何去何从实在令人摸不清方向。美菱与长虹之间的纠葛被严重质疑利益输送，在企业资本运作为主导的今天，如今投资者只能希望美菱品牌不会那么快陨灭。
美菱靓丽业绩只是虚晃？
据美菱电器近期中报显示，今年上半年实现营业收入45.75亿元，同比增34.85%;归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比增503%;基本每股收益为0.5285元，同比增503.31%。
显而易见的是，今年上半年美菱净利大增靓丽业绩如同泡沫一般，其中很大程度上来源于出售资产和政府补贴。今年上半年，美菱电器共减持362万股科大讯飞股票，税后收益共1.15亿元，占美菱电器上半年净利润总额的52.5%。除掉总计2.14亿元的投资收益和政府补贴，公司上半年净利润不足400万元。
业内分析人士指出，美菱自身的造血功能已经不足，持续性增长能力值得怀疑。
家电行业资深观察家刘步尘认为美菱盈利能力整体偏低原因是:“美菱这几年品牌老化，产品价格价格低。美的在冰箱方面销量仅次于海尔，品牌形象好，品牌附加值高，产品平均单价高于美菱，美菱价格偏低。美菱主力市场在农村，二、三级市场意味着产品整体档次偏低，低端产品占据较大范围，盈利相对较低。管理带来的营销成本也较高。”
截至目前，在公布的中期业绩中，美菱增幅遥遥领先，但是值得注意的是扣除非经常性损益之后，持续性营业业务所产生净利润仅为380万元。而同业美的电器净利约17.9亿元，海信科龙海信科龙(00921.HK)约3.3亿元。
2009年美利润增长10倍，如同美菱的2009年的靓丽年报一般，细细品味，美丽业绩如同虚晃。
随着家电行业复苏，今年上半年均有增长势头，美菱电器目前在市场份额约占7%左右，然而净利润仅有380万元却令人颇为不解。
“目前家电产品一般盈利水平最高的是空调、其次洗衣机、彩电。格力和美的盈利水平较高，作为中国著名企业美菱盈利仅有三百多万元实在是太少，行业盈利能力普遍偏高，企业盈利能力明显较低，那么就是企业存在问题。”业内资深人士告诉记者。
上述资深人士指出:“企业品牌议价能力差，对市场拉动力弱，产品开发不具领先优势，与管理也脱不了干系。”
如今美菱主营似乎不足以支撑长期“供血”，令其陷入如今困境，不禁让人想起三年前震动业界的长虹并购美菱案。
