收购改变行业

江森自控、大金、开利、博世热力为什么要发出收购要求，收购成功后它们能够收获什么?有些已经初步得到证实，而有些尚待时间的检验，我们不妨从已经成功的案例中管中窥豹一番。

【艾肯空调制冷网原创】2012年4月19日，艾肯家电网率先爆料 “新飞母公司丰隆集团确认收购欧威尔、飞达仕”，引起行业震动。在中央空调行业，欧威尔不是第一个被收购的中央空调企业，当然也不是最后一个。在此之前的开利中国收购山东富尔达、博世热力收购OAK，以及更早的江森自控收购约克、大金收购麦克维尔、英格索兰收购特灵，一个个关于收购经典案例，见证了中央空调行业的发展与突破。

收购，顾名思义，是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。按经济学上的定义，收购按照购并双方的行业关联性划分，可以分为纵向收购、纵向收购和混合收购。纵向收购是指生产过程或经营环节紧密相关的公司之间的收购行为。实质上，纵向收购是处于生产同一产品、不同生产阶段的公司间的收购，收购双方往往是原材料供应者或产成品购买者，所以，对彼此的生产状况比较熟悉，有利于收购后的相互融合。横向收购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类产品的企业之间发生的收购行为。实质上，横向收购是两个或两个以上生产或销售相同、相似产品的公司间的收购，其目的在于消除竞争，扩大市场份额，增加收购公司的垄断实力或形成规模效应。混合收购又称复合收购，是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的公司之间的收购行为。

一个个关于收购的经典案例，见证了中国中央空调

行业的发展与突破。

不难看出，江森自控收购约克、博世热力收购OAK等案例，都属于纵向收购；而大金收购麦克维尔、开利中国收购山东富尔达等案例，则属于横向收购的范畴。但是，江森自控、大金、开利、博世热力为什么要发出收购要求，收购成功后它们能够收获什么?有些已经初步得到证实，而有些尚待时间的检验，我们不妨从已经成功的案例中管中窥豹一番。

以江森自控为例。江森自控(Johnson Controls, Inc. )成立于1885年，总部位于美国威斯康新州的密尔沃基市，是一家年收入接近300亿美元的企业，在车内体验、设施效益和动力方案三大业务领域堪称全球领导者。约克(国际)有限公司是全球最大的独立的暖通空调和冷冻设备制造公司，于公元一八七四年在美国宾夕法尼亚州的约克镇正式成立。对建筑设施效益的不断追求促使了该项收购案例的产生。2005年12月，江森自控收购约克国际，成为全球建筑环境市场上最大的集成产品、系统和服务供应商。江森自控和约克国际合并之后，约克国际整合进入设施效益业务，其设施效益业务遍及北美、亚洲、欧洲、中东、非洲和拉丁美洲的125个国家及其市场。

根据艾肯空调制冷网的统计，2006年度，江森自控约克品牌(原约克国际)在中国市场的销售额为22.1亿元人民币；而2011年度，约克品牌的销售额为45亿元人民币。从2006年到2011年6年时间，完成收购后的江森自控约克品牌，在中国市场的销售额上涨了一倍多。纵向收购的优势使江森自控约克品牌在各类招投标中能够获得与其它品牌相比更为突出的优势，能够拥有智能楼宇控制和中央空调设备等一整套较为完善的系统解决方案。近年来，随着智能建筑的发展，江森自控在智能建筑弱电总承包及物业管理范畴成绩更加突出。美国、中国等国家每年的市场调查表明，江森自控多年来在建筑物自动化领域一直名列前茅。

尽管江森自控收购约克国际在当年的市场上引起了一番轰动，但其影响力远不及大金收购麦克维尔来得巨大。横向收购的影响力可见一斑。2006年5月18日，日本大金工业公司与马来西亚奥维尔集团在吉隆坡正式签订了股权转让协议，大金出资21亿美金100%收购奥维尔集团的股票。而奥维尔集团，就是麦克维尔空调的母公司。大金收购的意图不言而喻，即增强其在冷水机组领域的影响力和销售额，并立志于赶超当年中央空调行业的世界第一品牌开利。

与江森自控并购约克空调事件相比，大金并购奥维尔在世界暖通制冷行业所引起的反响似乎更为剧烈，原因就在于许多人认为前两者之间更具备互补性，而后两者之间虽然同样具备在产品和区域优势的互补，但是在商用空调产品市场，大金与奥维尔旗下的麦克维尔更多的时候是“针尖”与“麦芒”的关系。尤其是在中国市场，两者同为商用机产品市场的强势力量，在许多项目的竞争中也常常是兵戎相见。因此，在并购案尘埃落定之后，大金将如何处理与麦克维尔的关系，又将如何整合市场资源，以及由此对麦克维尔的中国市场发展产生怎样的影响，诸如此类的疑惑成为了整个行业最为关注的事情。

毫无疑问，通过此次的成功并购，在产品优势方面，大金获得了奥维尔旗下的麦克维尔和AAF两大事业，不仅加强了自身在水系统领域的技术实力和品牌地位，在净化类的特殊空调设备市场大金也收获不菲；在市场区域优势方面，大金最为薄弱的北美地区的市场也将得到弥补。同时，在对成本控制要求越来越高的全球市场竞争中，并购也利于大金全球采购优势的发挥。在中国市场，尽管并购后的大金和麦克维尔在整合的过程中发生了一系列事件，但经过短暂的摩擦过后，两者均获得了较为长足的进步——大金依然稳居中国中央空调市场销量第一的宝座，而麦克维尔已经超越特灵，在中国中央空调市场排名第七，并拥有稳健的增长力。

企业并购的意义即在于企业的发展、扩张与价值创造，其过程就是对企业的实物、财务、客户、组织、员工与供应商等这五种资产要素进行重新分类，而实现这一过程的平稳过渡并不是件易事。以大金和麦克维尔为例，曾经，收购完成后，大金与麦克维尔进行了一系列相关的整合，令人印象最深的是大金将自身的螺杆机组产品交由麦克维尔销售，而麦克维尔将自身的管道机组交由大金销售。事实证明，自己熟悉的产品还是交由自己销售比较好，大金和麦克维尔交换销售产品后，这两类产品的销售额均出现了不同程度的下滑。最后，这两类产品的销售均各归其主。当然，这只是大金和麦克维尔整合过程中的一个插曲，总体而言，大金与麦克维尔之间的融合还是显得较为平和、顺利的。

收购发生的时机与当年的经济状况和行业形势密切相关。在丰隆亚洲收购欧威尔亚洲和飞达仕品牌的新闻发布会上，丰隆亚洲总裁阮健平表示，“目前中国制冷行业正处于整合阶段，正是最佳的战略收购时机。一方面欧威尔有足够的调整时间；另一方面，丰隆亚洲也可以利用自身优势和能力对欧威尔的生产、研发、营销等进行改善、扩大和充实。丰隆对中国市场保持乐观，也有信心将欧威尔打造成亚洲知名品牌。”

2012年，宏观经济环境和中央空调产业环境的变化给行业带来的影响极为明显且尤为迅速，从今年开始，几乎所有企业都深刻感受到了来自外部环境的恶化对各自经营表现的影响。除了增长速度的明显放缓外，产业资本的盈利能力受到了前所未有的拷问，而这并不是与中央空调行业相关的产业群的个性，全国的制造业都在面临这样的境地，众多制造企业在宏观经济环境恶化的大潮下溃败、崩盘或艰难维系，这是低利润的劳动密集型加工工厂的必然宿命。值得庆幸的是，中央空调行业的毛利率相对仍旧维持在较高的水平，即便对众多并不具有规模优势的中小企业而言，生存并不是眼下迫在眉睫的问题，更好的寻求发展才是他们更为关注的。制造行业的发展规律必然是，在行业从上升趋于成熟期的发展过程中，竞争加剧和利率降低是不可逆转的趋势，而产业资本在到达这个阶段时只有在竞争中赢得自己的位置并实现盈利才能立足于行业之中，否则将无法避免的遭遇出局。从这个趋势来看，支撑中央空调企业获得永续盈利能力的方法在于，坚持专业化或者寻找差异化的不同发展定位，在规模化导向下则用规模摊薄成本，在利润导向下则着力建设技术和品质为核心的综合优势。因此，我们看到，在近几年，资本运作成为整合资源并将资本的力量和优势最大化的一个有效途径。于是，收购不断发生。

以上这些案例，我们能轻而易举的罗列出其中成功之处：产品的互补、渠道的补充、技术的交流、资源的共享等等，而这些成效正是各自为政的众多国内中央空调企业们最迫切需要的。从横向来看，企业可以对行业内的企业进行横向收购，来弥补自身在运营中的不足，这种横向的资本扩张不仅可以减少竞争者的数量，增强企业自身对市场的支配能力，也可以解决市场的有限性和行业整体生产力不断扩大的矛盾；从纵向来看，企业可以通过对上游原材料供应商或者是下游渠道销售商注入资金，来构筑企业在整条产业链上的影响力，从而提升自己的综合竞争能力和抗风险能力；此外，对于多元化企业而言，则可以整合集团力量进行混合型的资本扩张，以此分散风险并在多个行业领域实现领先。

当然，收购并不是万能的，成功的案例固然很多，但失败的案例同样比比皆是。企业在发展的各个阶段，总会面临一些在产品、销售、资金、售后等方面的难题，在合适的时机，企业出售全部或者部分股权无可厚非。但是，需要注意的是，引进或者输出的资金及其利润分配必须达成共识，产权结构必须清晰，退出机制必须明确。此外，企业收购必须有明确的目标和远大的愿景，企业在实现资本最大化的增值的过程中，不仅要注重当期利润，更要注重增加长期利润；不仅要注重增加利润额，更要注重提高利润率；不仅要考察自有资本利润率，更要考察全部资本利润率。此外，股东权益最大化和企业价值最大化也是对企业资本运作能否实现最大限度增值的考量指标，切不能捡了芝麻，丢了西瓜。

在产业规律的作用下，任何行业都不可避免的遭遇资本的饱和和剩余资本的溢出，中央空调行业亦如此。资本只有在彼此的较量中赢得胜利才能继续留在行业中实现增值的目的，而支撑资本赢得胜利的依据是资本必须拥有强大的力量，我们可以通过资本运作来实现资源的优化配置从而最大化资本的力量。在资本运作的过程中，企业通过横向或者纵向的收购整合资源以此竞争市场，这让企业通过资本将产业链的全部环节打通，而资本参与竞争的范围也波及到整个产业链。收购，不断改变着国内中央空调行业的发展，并引领着国内中央空调市场不断变大变强。只是，我们希望在未来的中央空调市场中，民族品牌们能够拥有更多的资本和话语权，更多的扮演收购方的角色，这才是中国中央空调行业最终能够屹立世界制冷之巅的必要因素。