家电行业：下半年空调增速将正常回落

2011年7月家用空调出货量为942万台，同比增长21%；其中内销（600万台）同比增长30%，出口（342万台）同比增长8%。空调7月份产量为963万台，同比增长19%。内销给力，三四级市场爆发，家电下乡销量同比增长58%；海外市场受欧美经济复苏缓慢影响有所拖累。我们预测未来5个月销量将有约15%增长。库存量和库存销量比（库存/销量）均出现正常的上升。2011年7月格力、美的销量增长分别为33%、33%，快于行业（21%）。7月格力、美的内销市场份额有所增长，达到65.7%，相比6月份提升了3个百分点。格力电器(000651,股吧)、美的电器(000527,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)等空调企业具备长期投资价值。虽然下半年增长放缓，但目前估值已处于较低水平。